五月份，美国消费者开支增加了，收入增长了，储蓄率提高了。六月份的消费者信心也较五月份有了进一步的改善。不过，这一连串的好消息看来并没有提振投资者的情绪。个中原因如何？
美国是一个以消费者为主体的经济体。消费者开支占美国GDP的2/3。理论上说，消费者开支增加，整体经济形势就看好。凡是有关消费者的正面数据都应该被视为好消息。但星期五发生的事情却有点不合常理。
*消费者状况出现好转*
一方面，新出台的有关消费者的数据都还算不错。商务部说，五月份，消费者支出增加了0.3%，跟专家的预测一致。个人收入增长了1.4%，增幅是一年来最大的，也大大超过了专家估计的增长0.3%。税后的可支配性收入也增长了1.6%。储蓄率也有较大幅度的增加，达到6.9%。由于收入增加，经济环境改善，消费者信心也进一步提高。密西根大学编制的六月份消费情绪指数从五月份的68.7提高到70.8，恢复到2008年二月的水平。从这些数据看，消费者的状况在多方面都出现好转。
但另一方面，市场对这些消息的反映显然并不热烈。在这些数据公布之前，美国股市还处于长势，但数据出来之后，反而全面走软。收盘时道指和标普500指数都处于下滑状态，只有纳指呈现微弱的增长。投资人在担心什么呢？
*近期消费支出不大可能强劲增长*
纽约民间经济研究机构会议委员会的高级经济学家，长期进行消费研究的专家肯·格德斯坦表示，消费者信心、支出和收入的提高当然是好事，但是大家感到不安的有两个因素，一是这些增长几乎完全来自经济刺激措施，不能持续。二是储蓄率过高，显示消费者依然非常谨慎，经济刺激措施的效果将因此而减少许多。
格德斯坦说：“我们可能会在今后看到消费者开支既不增长也不下降的走势。至少在第二季度是这样。这个夏季进一步改善的可能性也不大。秋季或许会好一些。”
格德斯坦指出，现在关键的问题是，驱动消费开支增长，更准确地说是避免消费开支下滑的主要因素不是工资，而是刺激措施产生的效果。失业者领取了政府补贴，家庭得到了税金返还等等。消费者拿到钱之后不是用于消费，而是把钱存起来，导致储蓄率大幅度提高。
第一季度的储蓄率平均4.3%，三月份为4.3%，四月份为5.6%，五月份上升到6.9%。储蓄率数字的持续升高说明消费者对自己未来的财务状况存在很多的忧虑。存钱的目的就是为了应付将来的困难。目前对消费者威胁最大的还是失业问题。美国的失业率已经上升到9.4%，为26年来的最高水平。经济学家格德斯坦认为，经济复苏道路漫长，失业威胁依然严重，在这种情况下，要让消费者放下心来正常消费显然不太现实。
格德斯坦说：“如果消费者还在担心，下一波就可能轮到自己被老板叫去说，‘对不起，经济状况太糟，我们不得不让你离开’。消费者信心虽然有所上涨，但依然很低，表明人们的不安情绪还是很严重的。人们还在担心，下次失业的可能就是自己了。市场就是看到了这一点，看到了今后几个月消费支出不大可能会有强劲的增长。”
*储蓄率还会继续上升*
匹兹堡投资管理公司Federated Investors的首席证券市场策略师费尔·奥兰多(Phil Orlando)认为，根据目前的经济形势看，储蓄率还会继续上升，最终可能会达到10%，然后才可能有所回落。美联社引用奥兰多的话说，“人们这么积极地存钱，必然会减弱GDP回升的速度。”
会议委员会的经济学家格德斯坦认为，目前美国经济正在寻找未来的方向，好消息坏消息交替出现，人们应当采取现实的态度，不要对坏消息过于悲观，但也不可对好消息过于乐观。
他说：“现在的消息比三个月前是好一些。今后三、四个月消息或许会再稍微好一点。但如果期望超过这个，就可能过了头。我们经济下跌的黑洞太深了，要爬出这个洞将要通过长时间的艰苦努力。”
不过，这位经济学家表示，真正的好消息是，现在人们不再象半年前那样觉得经济下滑看不到尽头了。
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