中国的外汇储备近年来大幅度增长，截止到2005年3月底已经达到了6591亿美元。一度被认为“多多益善”的外汇储备，如今为什么让中国政府左右为难？
*外汇储备快速增长*
中国国家外汇管理局公布的数据显示，去年中国外汇储备创记录地增加了2076亿美元，增至6099亿美元，今年第一季度，中国的外汇储备又增加了492亿美元。如果按照这种速度增长下去的话，中国今年年底可能就会超过日本成为世界上外汇储备最多的国家。
中国外管局在日前公布的年度报告中说，如何增加中国外汇储备的收益率已经成为外管局面临的一大挑战。中国商务部长薄熙来上星期在韩国济州岛参加亚太地区贸易部长会议时也表示，外汇储备的快速增长给中国政府带来了难题，中国政府也不愿意看到自己的外汇储备增加得这么快。
*两大风险*
一度被不少人认为是“多多益善”的外汇储备如今为何失宠？美国企业研究所的菲利普·斯威格告诉记者说，如此巨大的外汇储备其实给中国带来了两大风险：“第一是通货膨胀。他们继续买进美元，继续增加人民币的货币供给，增加信贷增长，就可能导致通货膨胀。第二，信贷的急剧增长给中国银行业带来问题，不少银行在放贷的时候可能并不仔细考察贷款的风险。”
*劫贫济富的发展模式*
长期观察中国信贷问题、现在在美国LSI信用服务公司工作的李振勤也表示，中国外汇储备激增，一方面随着美元的持续贬值，中国的外汇储备也在缩水，另一方面，中国的外汇储备的增长速度已经超过了中国国内生产总值的增长速度，说明中国经济的增长实际上没有用到自身投资，而是把钱借给了美国。
他说：“我觉得这样的发展模式是一种劫贫济富的模式，不是一个长期合理的模式。中国在积累外汇储备的过程当中实际上也造成了内债的大幅增加，就是把资产借给了外国，把债务留给了自己，对中国来说不符合中国长远的国家利益。”
中国外汇储备的急剧增加跟人民币与美元挂钩的汇率政策有着直接的关系。为了保持这一汇率政策，在美元持续贬值的情况下，中国还要大量买进美元。李振勤告诉记者说，中国外汇储备里面的美元资产大约占外汇储备总额的50%到55%，虽然从绝对数字上看还是在赚钱，但是如果考虑到通货膨胀和美元贬值的因素的话可能就是赔钱的买卖了。
*两种办法“花钱”*
中国人说“把钱用在刀刃上”。如何合理使用中国的外汇储备如今已经成了中国学界探讨的话题。美国企业研究所的斯威格曾担任白宫经济顾问委员会办公室主任。他认为，中国可能会通过两种途经来花掉一部份外汇储备：“第一就是实现资产的多元化，象挪威、加拿大那样用储备去投资外国公司；另外一种途经是，中国一旦让人民币跟美元脱钩，允许人民币升值，肯定会使中国的出口受到伤害，让不少银行贷款变成坏帐。中国政府这时候就可以从6590多亿美元的外汇储备里拿出一部份钱来支持经济中的银行等部门，拉动内需，改善基础设施，应付汇率波动所带来的负面影响。”
*把钱花在国内*
中国国内早就有人提议，用外汇储备去购买战略石油资源、或是购买海外能源公司的股票，花掉外汇储备的同时也能保证中国的经济发展有足够的能源供应。这种提法如今再次引起了大家的兴趣。
然而，旅美学者李振勤却认为，中国应该把外汇储备用在国内：“我是觉得中国的外汇储备应该向本国的发展倾斜。比如说现在应该注意发展本国的债券市场，象公司债券市场，如果本国公司融资有需要的话，外汇储备的钱也可以选择本国信用比较好的一些公司给予投资。”
*放弃现行货币汇率政策*
斯威格和李振勤都强调，要让中国外汇储备增长急煞车就必须放弃现行的人民币与美元挂钩的汇率政策。李振勤主张人民币应该改为与一篮子货币挂钩，为了防止汇率制度改革初期可能导致的汇率市场的震荡和混乱，他建议中国同时采取一些辅助措施。
他说：“比如继续降低出口退税或取消出口退税，对某些产品开征出口税。另外由于外汇储备增长的一大因素来自热钱的流入，我想可以考虑征收外汇交易税。另外我想中国过去几年一直是出口导向经济，对外企有很多优惠，比如说在税率上、在贷款上，外企比中国企业都有一些超国民待遇。我想从长远来说这也不利用本国发展，违背公平原则。如果能在这方面建立一些比较公平的制度，对于减少外汇储备的增长也都有价值。”
